글로벌 금융시장의 대표적인 안전 자산으로 군림하던 금과 은의 시세가 단기간에 급격한 하락세를 보이며 원자재 및 재테크 시장의 자금 흐름을 뒤흔들고 있습니다. 지난 1월 온스당 5,300달러 선까지 치솟으며 사상 최고가를 경신했던 금 시세는 불과 몇 달 사이에 20% 넘게 폭락했으며 금 관련 ETF에서도 대규모 자금 유출이 관측되고 있습니다.
이번 실물 자산 시장의 급락은 지정학적 리스크가 오히려 인플레이션을 자극하고 국채 금리 상승을 유발하여 금의 보유 매력도를 떨어뜨린 거시경제적 요인에서 비롯되었습니다. 자산 시장 참여자들이 반드시 확인해야 할 자산 가격 폭락 원인과 미국 FOMC의 통화정책 방향성에 따른 장기 전망을 정밀 분석해 드립니다.
인플레이션 역설과 안전 자산 매력도 저하 원인
전통적으로 금과 은은 글로벌 분쟁이나 지정학적 위기가 발생할 때 가치가 상승하는 방어적 자산으로 인식되어 왔으나 이번 미국 이스라엘 이란 전쟁 발발 이후에는 정반대의 매커니즘이 작동했습니다. 전쟁 직후 국제 유가가 가파르게 상승하면서 전 세계적인 인플레이션 압력을 다시 자극했고 이는 시장의 금리 인하 기대감을 완전히 무너뜨리는 도화선이 되었습니다.
유가 폭등으로 고물가 기조가 고착화되자 미국 국채 금리가 동반 급등하게 되었고 이에 따라 보유 시 별도의 이자나 배당을 지급하지 않는 실물 자산인 금의 상대적 매력도가 급격히 저하되는 역설적인 현상이 발생한 것입니다. 연초 금리 인하 기조와 중앙은행들의 매수세에 힘입어 급등했던 버블이 고금리 장기화라는 벽에 부딪혀 빠르게 소멸하는 구조적 조정 국면으로 진단할 수 있습니다.
미국 FOMC 금리 인상 가능성과 하반기 기술적 반등 전망
시장의 불안감을 더욱 가중시킨 것은 연준의 매파적 스탠스 변화인데 지난 17일 개최된 미국 FOMC 회의에서 올해 안에 추가적인 금리 인상 가능성을 열어두면서 금값은 추가적인 하방 압력 직격탄을 맞았습니다. 글로벌 금융기관인 뱅크오브아메리카(BofA) 역시 물가 통제를 위해 올해 미국 기준금리가 최대 세 차례까지 더 인상될 수 있다는 강도 높은 시장 전망을 제시하며 긴축 기조를 뒷받침했습니다.
원자재 전문가들은 향후 거시 지표상 물가가 완연히 안정되고 금리 인하 기조로의 완벽한 턴어라운드가 확인되기 전까지는 단기적인 금값 하락세가 지속될 것으로 보고 있습니다. 그러나 이러한 단기 충격에도 불구하고 각국 중앙은행들의 지속적인 금 매입 기조와 더불어 화폐가치 하락 및 금융시장 충격을 방어할 최후의 헤지(Hedge) 자산으로서의 가치는 여전히 유효하므로 장기 상승 추세가 완전히 종결되었다고 보기는 어렵습니다.
[놓치면 안 될 주의사항]
- 지난 1월 기록한 5,300달러 고점 대비 금값은 수개월 만에 20% 넘는 폭락세를 기록하며 자금 이탈이 지속 중입니다.
- 은 시세 역시 연초 최고점과 대조했을 때 약 15% 가까이 가격이 하락하여 단기 투자 심리가 심각하게 위축되었습니다.
- 미국 FOMC의 연내 추가 금리 인상 시사와 BofA의 기준금리 3회 추가 인상 전망은 하반기 금 시장의 가장 강력한 하방 리스크입니다.
- 단기적 투매에 동참하기보다 글로벌 중앙은행들의 지속적인 실물 금 매입 동향을 파악하여 포트폴리오의 균형을 유지해야 합니다.
- 금과 은은 본질적으로 화폐 자산의 대안이므로 금융시장 충격에 대비한 장기적 헤지 자산 관점에서의 보유 효용성은 여전히 확고합니다.